Este martes 3 de noviembre los estadounidenses elegirán a los 435 integrantes de la Cámara de Representantes y renovarán 35 bancas del Senado en una elección que definirá el margen de maniobra política de Donald Trump durante los últimos dos años de su mandato. Para Argentina, sin embargo, las consecuencias van mucho más allá del equilibrio político en Washington. La configuración que salga de las urnas podría complicar el respaldo financiero que el gobierno de Javier Milei ha recibido de la administración Trump, precisamente cuando el país deberá afrontar importantes vencimientos de deuda en 2027 y continúa sin recuperar acceso al crédito internacional. Wall Street enfrenta un escenario de fuerte volatilidad por la caída de las grandes tecnológicas, dudas sobre la rentabilidad de inversiones en inteligencia artificial, petróleo por encima de los 115 dólares el barril y una Reserva Federal que mantiene tasas elevadas.
La relación política que respalda a Milei en los mercados
La peculiaridad del caso argentino radica en que la estrecha relación política entre Milei y Trump se convirtió en una pieza central del esquema de respaldo financiero del Gobierno nacional. Mientras que para otros países latinoamericanos el impacto de las elecciones estadounidenses operará principalmente a través del costo del financiamiento, la evolución del dólar y los flujos de capitales, en Argentina existe una dependencia adicional: la legitimidad política que otorga el apoyo explícito de Trump. Si los demócratas logran recuperar control en alguna de las cámaras del Congreso estadounidense, la continuidad de ese respaldo podría verse comprometida. Analistas de Janus Henderson, VT Markets, el Centro de Economía Política Argentina (CEPA) e IOL Inversiones coinciden en que la configuración política del Congreso será una variable importante, aunque no será la única que determine el comportamiento de los mercados. La tensión geopolítica, el precio de commodities y las decisiones de la Reserva Federal estadounidense seguirán siendo factores decisivos. Sin embargo, para la Argentina en particular, un cambio en la correlación de fuerzas en Washington podría significar un giro en las políticas de financiamiento exterior.
Volatilidad en Wall Street y mercados emergentes
La historia de los últimos 50 años muestra que un gobierno dividido en Estados Unidos tiende a generar mayor volatilidad en los mercados, aunque no necesariamente menores retornos. Según análisis de Seth Meyer, Global Head de Client Portfolio Management de Janus Henderson, durante los últimos cinco décadas el S&P 500 registró rendimientos anualizados de precios del 9,24% en períodos de gobierno dividido, frente al 8,73% cuando un mismo partido controlaba la Presidencia y ambas cámaras. La diferencia crítica está en la volatilidad: fue del 18,50% anualizada bajo gobiernos divididos y del 15,35% con gobiernos unificados. De esos 50 años, Estados Unidos tuvo 32 con poder político dividido y 18 con control unificado. Para economías emergentes como la argentina, una mayor volatilidad en Wall Street se traduce en salidas de capitales, presión sobre el dólar y endurecimiento de las condiciones de financiamiento. Es en este escenario donde el respaldo político de Trump adquiere valor estratégico para Milei, más allá de cualquier medida económica concreta. Un Congreso con control republicano reforzaría esa relación; un Congreso dividido la debilitaría significativamente.
El resultado de esta elección definirá no solo la capacidad legislativa de Trump sino también las perspectivas financieras de Argentina en un contexto de deuda creciente y acceso limitado a mercados de crédito. Los inversores atentos al comportamiento de los mercados emergentes seguirán de cerca tanto los resultados electorales como las señales que emita la nueva configuración del Congreso estadounidense sobre políticas comerciales y de financiamiento exterior.
